國內一季度GDP即將揭曉！基建投資加碼預期強烈，鋼材拐點將現(xiàn)？
發(fā)布時間：
2023-04-26
4月16日，國內期市收盤多數(shù)下跌，能化品領跌，原油跌近6%，燃油跌近4%，甲醇跌逾2%。黑色系漲跌不一，錳硅漲逾3%，不銹鋼跌逾2%;基本金屬分化，滬鋁漲逾1%，滬鎳跌近2%;農產(chǎn)品(000061,股吧)多數(shù)下跌，棕櫚油、菜粕、蘋果跌逾2%。
消息快訊
1、國金證券(600109,股吧)研究所指出，央行MLF降息符合預期。我國貨幣政策的取向非常清晰：短期重點在于提供流動性，穩(wěn)定金融體系;中期則著眼于降成本，且“量”的寬松非常明顯。往前看，預計今年再降準2次，MLF、LPR也將有所下調。
2、國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師孔鵬解讀3月份商品住宅銷售價格變動情況統(tǒng)計數(shù)據(jù) ：3月份，初步測算，4個一線城市新建商品住宅銷售價格環(huán)比由上月持平轉為上漲0.2%，但漲幅比1月份回落0.2個百分點。
3、投資者對黃金ETF持有量繼續(xù)增加，本季度市場對黃金ETF的增持速度創(chuàng)紀錄，支撐金價漲勢。如SPDR Gold 黃金ETF持倉連續(xù)11日增加，當前持倉超1000噸，創(chuàng)下2004年以來最長連續(xù)增持紀錄。投資者對黃金ETF的興趣幫助抵消了其他地區(qū)需求的減少。
4、截至今日收盤，上證指數(shù)大市成交額為2224.33億元，成交量為2.03億手;深證成指大市成交額為3725.56億元，成交量為3.49億手。
5、倫敦金屬交易所(LME)：鋁庫存減少75噸，銅庫存減少400噸，鎳庫存增加1098噸，鉛庫存持平，錫庫存減少95噸，鋅庫存減少600噸。
重點品種分析
鋼材—螺紋
根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的2020年主要統(tǒng)計信息發(fā)布日程表，統(tǒng)計局將于明日(4月17日)召開4月國民經(jīng)濟運行情況新聞發(fā)布會，3月工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社會消費品零售總額和第一季度GDP數(shù)據(jù)即將揭曉。
今年一季度疫情對經(jīng)濟增速的負面沖擊幅度或明顯超預期，一季度GDP增速較大概率下行。近日監(jiān)管部門下達要求，2020專項債不得用于土儲、棚改等方向，對基建的資金支持力度加大，未來一至兩個季度，基建投資反彈確定性較大。部分城市地產(chǎn)銷售調控可能適當調整，但仍應堅守房住不炒的底線。對制造業(yè)企業(yè)的工作重點則在于緩釋其現(xiàn)金流壓力，避免出現(xiàn)大規(guī)模失業(yè)。
得益于旺季需求高強度釋放，螺紋鋼期現(xiàn)價格4月迎來強勢反彈?，F(xiàn)階段，螺紋鋼終端需求處于強勁恢復期，且結合水泥數(shù)據(jù)分析看，未來4/5月建筑鋼材需求還會維持高位，給予鋼價支撐。然而，單周數(shù)據(jù)難以佐證中期需求存有增量，雖然今年基建投資加碼預期強烈，但傳統(tǒng)項目增量有限，整體耗鋼系數(shù)下降，后續(xù)需求是否有增量仍待觀察。
與此同時，供應回升同樣顯著，且目前主流地區(qū)電爐利潤較好，短流程產(chǎn)量仍會高位回升，而長流程產(chǎn)量仍存增量空間，且近期已開始添加廢鋼，后續(xù)產(chǎn)量延續(xù)回升態(tài)勢。低產(chǎn)量背景下需求恢復方可環(huán)節(jié)前期高庫存壓力，而當前螺紋鋼產(chǎn)量持續(xù)回升，疊加高位庫存，供應壓力使得未來鋼價上行阻力增加。在產(chǎn)量快速恢復的預期下，即便需求后延且同比增長5%，螺紋鋼庫存仍難在二季度降至同期水平，庫存去化壓力持續(xù)存在，一旦市場邏輯切換至供應端，高位庫存將助推供應壓力。
此外，海外疫情沖擊礦市，成本段存下行風險?；趪鴥雀郀t存回升空間，國內礦石強勁需求短期會延續(xù)，但增量空間不大，其利好效應趨弱。相反。海外疫情對全球礦石供需均存擾動，但供應端減量有限，且后續(xù)VALE發(fā)運增加，供應壓力將持續(xù)回升。與此相對應則是需求端減量，尤其是歐洲和日韓國家，預計需求減量2000萬噸，礦市供需過剩格局將提前到來。
綜上所述，驅動本輪螺紋鋼價格上行核心因素在于旺季需求超預期釋放，但當前市場呈現(xiàn)出供需雙增格局，產(chǎn)量同樣回升顯著，疊加高庫存和海外疫情影響，預計價格上行空間有限。
銅
目前市場最大的確定性，仍然是疫情。歐洲方面，一些歐洲國家的新增確診迎來拐點后，本周繼續(xù)好轉，美國近期的新增數(shù)據(jù)也出現(xiàn)下降，不過是否是拐點還要再加以確認。從銅價的表現(xiàn)來看，市場對拐點的預期可能已經(jīng)充分反應。接下來重點關注復工的速度，國內方面復工是在加速的，華東地區(qū)開工比較高，華北地區(qū)要弱一些，訂單主要是來自于基建，還有2-3月份前期訂單的交付。歐美即使迎來拐點，也不能繼續(xù)復工，預計在5月中旬以后才能開始復工，短期內銅價走勢還存在很大的不確定性，仍然有回調的風險。
雞蛋
今日雞蛋現(xiàn)貨市場價格大多穩(wěn)定，部分地區(qū)有所回落，4月份以來各地餐飲業(yè)逐步恢復，食品加工廠也將近滿負荷開工，多個省份初、高中學校復學，階段性補貨提振雞蛋現(xiàn)貨價格連續(xù)上漲，而當階段補庫結束后，下游產(chǎn)業(yè)仍需一段時間消耗，且學校的消費也僅為消費的轉移，整體需求端仍不及往年正常水平，而供應端同比增幅明顯，3月份在產(chǎn)蛋雞存欄環(huán)比增加0.99%，同比增加10%，淘雞價格小幅走弱，養(yǎng)殖戶淘雞意愿不高，后期隨著南方進入梅雨季節(jié)，仍面臨集中出貨偏強供給的壓力，因此供需仍偏寬松的結構下，也將限制雞蛋市場價格上漲空間，疊加近日肉雞苗、肉鴨苗價格大幅下降，后期種蛋轉商或沖擊雞蛋供應。
預計4月下旬雞蛋現(xiàn)貨市場將呈現(xiàn)緩慢走低過程。中長期來看，8月份行情還會在，但可能不會達到預期，淘雞進程將成為主要變數(shù)，若4-5月份價格不太低，持續(xù)一段時間，那下半年高價可能達不到預期，關注后期補欄節(jié)奏及需求恢復情況影響。
股指
市場量能依舊較為萎靡，陸股通資金凈流入超50億元。目前A股市場總體呈現(xiàn)上漲無量，熱點散亂且板塊輪動較快的特點，使得資金參與的熱情相對較低。海外市場的不確定性仍在繼續(xù)擾動著A股市場。此外，周五一季度國內經(jīng)濟數(shù)據(jù)將公布，同時企業(yè)財報也將陸續(xù)披露，經(jīng)濟以及企業(yè)業(yè)績下滑的幅度是否能與當前市場的估值相匹配，仍要關注數(shù)據(jù)的變化，這也成為近一周資金介入意愿不強的因素之一。
政策層面以及市場改革對A股的支撐將較為明顯，但內憂外患的經(jīng)濟前景，仍在抑制著A股的反彈勢頭。技術形態(tài)上，市場仍處于窄幅震蕩的區(qū)間內，但在無明顯利好推動的情況下，繼續(xù)上行有一定的壓力。
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