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鋼鐵定期周報(bào)：鋼材繼續(xù)去庫存基本面有望持續(xù)改善

發(fā)布時(shí)間：

2023-04-27

　　投資要點(diǎn)：

　　投資策略：本周，五大鋼材產(chǎn)量為947.09萬噸，環(huán)比上周+14.2萬噸。庫存方面，主要鋼廠合計(jì)庫存為 589.55萬噸，環(huán)比上周-14.87萬噸;社會(huì)庫存合計(jì)為 1477.56萬噸，環(huán)比上周-35.36萬噸;本周高爐和電爐開工率上升。

　　普鋼：供給方面，五大鋼材產(chǎn)量繼續(xù)上升，增幅擴(kuò)大。需求方面，目前仍處于傳統(tǒng)需求旺季中，鋼材表觀需求有所回升，下游基建投資仍起領(lǐng)頭效應(yīng)，地產(chǎn)指標(biāo)降幅收窄，部分?jǐn)?shù)據(jù)周環(huán)比向好，竣工情況顯著改善，需求有望修復(fù)。庫存方面，本周廠庫和社庫繼續(xù)下降。利潤(rùn)方面，本周部分原輔材料價(jià)格上漲，螺紋鋼利潤(rùn)上漲但其他品種鋼材利潤(rùn)下降。本周降準(zhǔn)正式實(shí)行，市場(chǎng)預(yù)計(jì)釋放流動(dòng)性6000億元，隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)政策形成效應(yīng)，鋼材基本面有望持續(xù)改善。特鋼：家電領(lǐng)域復(fù)蘇加快，空調(diào)內(nèi)外銷4月排產(chǎn)均同比高增;船舶行業(yè)新接訂單和手持訂單量同比大幅增長(zhǎng);汽車行業(yè)降價(jià)促銷帶動(dòng)汽車需求向好。在當(dāng)前能源自主可控、新型能源體系加快規(guī)劃建設(shè)的背景下，煤電與核電機(jī)組建設(shè)相關(guān)特鋼和加工標(biāo)的有望顯著受益。

　　一周回顧：本周，鋼鐵行業(yè)下降1.00%，滬深300指數(shù)上升0.59%。鋼鐵三級(jí)子行業(yè)及相關(guān)行業(yè)中，焦煤漲幅最大，長(zhǎng)材跌幅最大。截至3月31日，鋼鐵行業(yè)PE(TTM)估值為17.88倍，估值處于所有行業(yè)的中游水平。子行業(yè)及相關(guān)行業(yè)中，鐵礦石和焦煤估值最低，分別為8.56倍和5.61倍;鋼鐵耗材和板材估值較高，分別為30.62倍和24.75倍。

　　重大事件：宏觀：中國制造業(yè)PMI為51.9，同比略有降低但高于臨界點(diǎn);博鰲亞洲論壇主辦方預(yù)測(cè)亞洲經(jīng)濟(jì)體加權(quán)實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值 (GDP)增長(zhǎng)率為4.5%。行業(yè)：截至2022年底，全國共2.07億噸粗鋼產(chǎn)能完成全流程超低排放改造，今年前3個(gè)月，又有約4000萬噸粗鋼產(chǎn)能完成全流程超低排放改造。

　　鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈及庫存：上游：焦煤期貨主力合約收盤價(jià)為1860元/噸，環(huán)比上周+1.5元/噸;庫存：合計(jì)(獨(dú)立焦化廠+鋼廠+港口)1810.7萬噸，環(huán)比上周-23.95萬噸。焦炭：價(jià)格：焦炭期貨主力合約收盤價(jià)為2743.5元/噸，環(huán)比上周+7.5元/噸;庫存：合計(jì)(獨(dú)立焦化廠+鋼廠+港口)898.16萬噸，環(huán)比上周+6.7萬噸。鐵礦石：鐵礦石港口合計(jì)13461.24萬噸，環(huán)比上周-143.42萬噸。大中型鋼廠鐵礦石平均可用天數(shù)17天，環(huán)比上周-2天。中游：高爐：全國高爐(247家)開工率為83.87%，環(huán)比上周+1.14%;電爐：全國電爐開工率為65.38%，環(huán)比上周持平。合計(jì)(螺紋鋼+線材+熱軋板卷+冷軋板卷+中厚板)產(chǎn)量為974.09萬噸，環(huán)比上周+14.2萬噸。主要鋼廠合計(jì)庫存為589.55萬噸，環(huán)比上周-14.87萬噸;社會(huì)庫存合計(jì)為 1477.56萬噸，環(huán)比上周-35.36萬噸。單位盈利能力：截止至3月31日，螺紋鋼毛利693.58元/噸，同比上周+8.64元/噸;中板毛利1629.42元/噸，同比上周-12.81元/噸;熱軋卷毛利1594.98元/噸，同比上周-18.14元/噸;冷軋毛利474.98元/噸，同比上周-18.14元/噸。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策紅利不及預(yù)期，地產(chǎn)及基建不及預(yù)期，特鋼板塊原料上漲超預(yù)期。

　　【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

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